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　　公司汽车电子收入保持快速增长，产品应用于三电系统、车身电子、智能驾驶等领域，并在日、韩、欧实现量产。隔离类产品已在OBC/DCDC/PDU成熟量产，高低边开关、马达驱动等产品进入成长期，Class D音频功放等新品将逐步量产。当前单车价值量超1,500元，长期有望达3,000-4,000元。服务器电源领域已有产品量产出货，人形机器人中磁编码器、传感器、BMS等产品具备应用潜力。公司已在欧洲、日本、韩国设销售网络，覆盖多家全球头部Tier1供应商。

　　调研纪要：公司自2023年起因行业需求减弱、金属价格下行及固定成本上升出现亏损，随后推进产品与客户多元化战略。2024年在收料分离提纯技术取得突破，2025年实现规模化应用，全面使用收料生产。2025年下半年高镍NC前驱体放量，硫酸钴产销量提升并拓展至钴酸锂领域，叠加钴价上行，业绩明显改善。当前前驱体产能约3万吨，碳酸锂2万吨，盐类4万吨，部分产能可灵活调整。硫酸钴、碳酸锂已主要使用回收料，种类包括三元收料、极片粉、钴酸锂等，折扣系数依市场价格与杂质含量确定。技术出口项目助力盈利，转股价格下修将视经营与市场情况决定。

　　调研纪要：公司核心人才已呈现年轻化趋势，90后制作人占比达80%，在北京、上海设立研发分部，总人数超200人。公司注重长线思维，追求产品更长生命周期。未来聚焦SLG、小游戏和MMO，重点发力休闲游戏，产品设计更偏向轻社交、碎片化。自研立项需满足“大市场、小团队、长周期”中两个条件，强调精品爆款。海外业务将以休闲游戏为新增长点，主推三消和二合类游戏，SLG突破依赖“SLG+X”融合创新与泛用户转化。AI投入聚焦提升效率与战略协同，探索NPC交互与剧情生成，并投资智谱、月之暗面等大模型企业。三年目标包括海外出海榜前三、小游戏保持第一、SLG与休闲赛道跑出爆款，建成研发工业化体系，AI工具能力达“人无我有，人有我精”，人才年轻化向中高层渗透。

　　调研纪要：公司可为存储芯片、逻辑芯片提供检测分析服务，第四代产线采用晶体管级纳米探针技术，适用于先进制程，已实现规模化销售。设备厂商委托检测新设备生产的晶圆，用于评估设备参数可行性与运行稳定性。Labless模式帮助半导体企业跨越硬件与人才壁垒，降低厂内实验室成本，提升研发效率。公司与海内外领先封装企业合作，掌握chiplet、2.5D、3D等先进封装检测技术。为晶圆厂提供材料分析、微区结构与成分分析、聚焦离子束制备、透射电镜表征及晶体管级电性测量等服务。公司在苏州、南京、福建、深圳、青岛、北京设有实验室，形成全国服务网络，具备充足产能与适度储备。

　　调研纪要：公司采购管理部根据大宗原材料价格走势灵活补单。稀奶油新品已进入试销阶段，性能可媲美欧盟进口品牌。核心商超渠道创新成功率最高，重点推进大单品渠道渗透。2025年定制业务占比大幅提升，三大中心协同运营初见成效，提升客户响应与产销协同。费用投入注重产出比，不排除新渠道加码投入。正接触零食量贩客户，但现制烘焙可行性尚在探讨。新建原料产线需满足市场大需求与内部替代前景。2025年海外销售额破亿，基本完成目标。资金实行三级梯度管理，整体调配可控。饼店渠道仍处调整期，公司坚持渠道多元化发展。

　　调研纪要：公司在中小口径锅炉管领域深耕多年，加快释放优质产能，重点推广高端不锈钢锅炉管、特色锅炉管等产品。油套管持续推进价值转型，推广镍基合金油管、13Cr系列等非常规油气开采产品，并拓展海外市场。品种管覆盖石化、工程机械、汽车等多个领域，新产品接单量稳步增长。2025年11月，常宝特材项目全面竣工，进入市场化运营阶段，重点推广不锈钢锅炉管、高端换热器用管、镍基合金油管等核心品类。公司持续投入产线技术升级与智能化建设，关注海外市场机遇。未来将择机推进股权激励机制优化，建立常态化员工激励机制。